氧化铝:矿石扰动叠加环保限产,氧化铝快速拉升
资讯
2024-01-25
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截至2024年1月3日收盘,氧化铝主力合约AO2402收涨2.08%,继昨日涨停后又出现明显上行。此次氧化铝拉涨系多重利好因素所致,包括矿价抬升、供给扰动以及海外矿石运输担忧。具体来看,一是国内矿山整改、环保限产自二季度末持续至今,其中包括河南三门峡矿山停产及吕梁部分矿山限产,导致北方地区铝土矿价格连续上涨。据SMM数据,截至1月3日,山西、河南地区高品位铝土矿均价620元/吨,较去年同期上调30元/吨左右。二是由于矿石紧缺及环保限产,近期国内氧化铝减停产规模达630万吨以上,占到我国氧化铝总产能的6.2%左右,其中大部分减停产企业来自北方地区。库存方面,我国氧化铝工厂库存降至低位。三是几内亚首都燃油仓库爆炸引发对于当地铝土矿生产及运输的担忧,虽然当前铝土矿港口库存仍可供国内部分企业生产3个月以上,但市场对于后续几内亚矿石供给恢复程度较为担忧。我国铝土矿供应对进口依赖较为严重,其中超半数进口来自几内亚,因此几内亚矿石扰动对于国内氧化铝原料供应影响较大。此外,下游电解铝行业开工稳定且利润水平较好,也给予了氧化铝企业涨价的空间。
向后看,预计今年一季度供给持续偏紧,关键在于国内矿石紧张、冬季环保限产问题暂时难以缓解。但二季度之后,供给扰动因素是否可持续则有待观察。我国氧化铝供给弹性较大,当前国内待复产及待投产产能规模在800万吨以上,若国内矿石开采限制和冬季重污染问题解除,国内的氧化铝供应或将明显上升,在下游电解铝运行产能增长空间有限的背景下,氧化铝价格或转为承压运行。交易角度,当前盘面对于大部分利多因素已有计价,且基差已拉至-180元/吨左右,氧化铝后续上涨空间或较为有限。市场继续看涨心态有所降温,午后部分多头止盈离场拉低期价,短期内建议观望为主。
申银万国期货研究所
倪梦雪(执业编号:F0264569,投资咨询号:Z0002226)
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截至2024年1月3日收盘,氧化铝主力合约AO2402收涨2.08%,继昨日涨停后又出现明显上行。此次氧化铝拉涨系多重利好因素所致,包括矿价抬升、供给扰动以及海外矿石运输担忧。具体来看,一是国内矿山整改、环保限产自二季度末持续至今,其中包括河南三门峡矿山停产及吕梁部分矿山限产,导致北方地区铝土矿价格连续上涨。据SMM数据,截至1月3日,山西、河南地区高品位铝土矿均价620元/吨,较去年同期上调30元/吨左右。二是由于矿石紧缺及环保限产,近期国内氧化铝减停产规模达630万吨以上,占到我国氧化铝总产能的6.2%左右,其中大部分减停产企业来自北方地区。库存方面,我国氧化铝工厂库存降至低位。三是几内亚首都燃油仓库爆炸引发对于当地铝土矿生产及运输的担忧,虽然当前铝土矿港口库存仍可供国内部分企业生产3个月以上,但市场对于后续几内亚矿石供给恢复程度较为担忧。我国铝土矿供应对进口依赖较为严重,其中超半数进口来自几内亚,因此几内亚矿石扰动对于国内氧化铝原料供应影响较大。此外,下游电解铝行业开工稳定且利润水平较好,也给予了氧化铝企业涨价的空间。
向后看,预计今年一季度供给持续偏紧,关键在于国内矿石紧张、冬季环保限产问题暂时难以缓解。但二季度之后,供给扰动因素是否可持续则有待观察。我国氧化铝供给弹性较大,当前国内待复产及待投产产能规模在800万吨以上,若国内矿石开采限制和冬季重污染问题解除,国内的氧化铝供应或将明显上升,在下游电解铝运行产能增长空间有限的背景下,氧化铝价格或转为承压运行。交易角度,当前盘面对于大部分利多因素已有计价,且基差已拉至-180元/吨左右,氧化铝后续上涨空间或较为有限。市场继续看涨心态有所降温,午后部分多头止盈离场拉低期价,短期内建议观望为主。
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